O dólar americano está sob pressão atualmente devido à próxima reunião do Fed. De acordo com previsões preliminares, o FOMC provavelmente reduzirá as taxas em 25 pontos-base. No entanto, alguns economistas esperam que o Fed tome medidas ainda mais agressivas e reduza as taxas em 50 pontos-base. O evento acontecerá na quarta-feira, 28 de setembro, e provavelmente terá um impacto significativo nos mercados financeiros.

O índice do dólar americano perdeu mais de 5% desde junho de 2024, enquanto o ouro está próximo de suas máximas históricas, atualmente a 2.585 dólares por onça. Os participantes do mercado esperam que o Fed corte as taxas, apesar dos dados do Índice de Preços ao Produtor (IPP) dos EUA para agosto, divulgados na semana passada, terem sido mais altos do que o esperado. No que diz respeito aos pedidos de auxílio-desemprego, eles se mantiveram estáveis na última semana, abaixo do pico de julho.

A probabilidade de o Fed iniciar o ciclo de corte com um movimento de 50 pontos-base é atualmente de 59%, um valor maior do que era em agosto. Em nossa opinião, a divulgação mais recente dos dados de inflação demonstrou tendências positivas e apoiou a decisão do Fed de começar o ciclo expansionista. 

De acordo com Jerome Powell, a ideia e a estratégia do Fed são claras. No entanto, o momento e a magnitude dos cortes de juros serão ajustados conforme os dados de inflação. Atualmente, não há barreiras para que o sistema do Federal Reserve faça o primeiro movimento.

Nessa situação, o dólar americano pode perder valor nos próximos meses, à medida que mais cortes de juros são esperados. O crescente déficit federal dos EUA será um obstáculo para o dólar a longo prazo. Além disso, espera-se que outros grandes bancos centrais cortem as taxas de juros de forma menos agressiva, o que provavelmente será outro fator que pesará sobre o dólar.

Diante disso, a alta do ouro provavelmente continuará. Os metais preciosos subiram mais de 24% este ano e, de acordo com nossas previsões, a alta ainda tem espaço para continuar. ETFs lastreados em ouro apresentaram um crescimento impressionante em agosto, marcando uma tendência de alta de quatro meses.

No que se refere à liquidez, títulos de grau de investimento, bem como carteiras diversificadas de renda fixa, estão entre os ativos mais atraentes no momento.

O Banco da Inglaterra Provavelmente Manterá a Política Monetária Inalterada

Outro evento importante a ser acompanhado nesta semana é a reunião do BoE, que acontecerá na quinta-feira. De acordo com as previsões, é improvável que o Banco da Inglaterra faça alterações, e a taxa deve permanecer em 5,00%.

Espera-se que o Banco da Inglaterra (BoE) não faça alterações na política monetária devido à inflação persistente, especialmente nos serviços. O crescimento elevado dos salários também será um dos fatores que influenciarão a decisão do comitê gestor.

Além disso, é provável que o BoE anuncie mais um quantitive tightening e reduza suas participações em gilts (títulos do governo britânico) em 100 milhões de libras esterlinas nos próximos doze meses.

Embora ninguém espere que o BoE corte as taxas durante o anúncio da decisão na quinta-feira, os votos provavelmente serão divididos. Espera-se que dois membros votem por medidas expansionistas adicionais, enquanto sete defenderão a posição atual. Portanto, a maioria deve prevalecer sobre a minoria, e as taxas permanecerão inalteradas.

Os dados de inflação do Reino Unido devem mostrar um crescimento anual de 2,2%, mas a inflação subjacente pode voltar a 3,6% devido ao aumento nos preços dos serviços. Um leve arrefecimento visto este ano pode terminar, e a pressão inflacionária pode ser uma das principais preocupações do BoE.

Outro ponto importante é o crescimento dos salários, que está em 4% e permanece mais alto do que no período pré-pandemia. O alto crescimento salarial mantém a inflação em níveis elevados.

A próxima reunião não trará projeções macroeconômicas do BoE. A próxima grande reavaliação ocorrerá na reunião de novembro, quando as previsões poderão abrir espaço para medidas expansionistas mais agressivas pelo Banco da Inglaterra.

Em relação ao quantitive tightening, espera-se que o BoE reduza suas participações em gilts em 100 bilhões de libras durante a próxima reunião. Vale mencionar que o BoE já reduziu seu balanço em 100 bilhões de libras no ano passado. A questão é se conseguirá manter essa política este ano.

Se o banco central decidir manter essa política, teria que reduzir as vendas de gilts de 50 bilhões para 13 bilhões de libras anuais, já que 87 bilhões de libras estão programados para vencer nos próximos doze meses. Reduzir o volume pode aliviar algumas das pressões e dar mais espaço de manobra aos membros do BoE antes da Declaração de Outono, que ocorrerá em novembro.

De acordo com as expectativas atuais do mercado, o Banco da Inglaterra provavelmente fará mais dois cortes de juros este ano, em novembro e dezembro. Além disso, a partir de novembro, espera-se que o BoE corte as taxas em pelo menos 25 pontos-base até junho de 2025, quando a taxa deverá atingir 3,5%.

Em termos de perspectiva econômica mais ampla, espera-se que a economia do Reino Unido apresente um crescimento moderado de 1,1% em 2024. A inflação provavelmente será de 2,6%, o que está próximo da meta do BoE. Esse ambiente, caracterizado por crescimento econômico estável e inflação moderada, apoia as expectativas de novos passos expansionistas por parte do Banco da Inglaterra.