Dolar AS berada dalam tekanan beberapa hari ini akibat pertemuan The Fed yang akan datang. Menurut berbagai prakiraan awal, Federal Open Market Committee kemungkinan akan menurunkan tingkat suku bunga sebesar 25 basis poin. Bagaimanapun, beberapa ekonom memperkirakan The Fed akan melakukan langkah-langkah yang lebih agresif lagi dan menurunkan suku bunga sebesar 50 bps. Acara ini akan dilaksanakan pada hari Rabu, 28 September, dan kemungkinan akan memiliki dampak signifikan terhadap pasar finansial.

Indeks Dolar AS telah kehilangan lebih dari 5% sejak Juni 2024 sementara emas berada di sekitar rekor tertingginya saat ini pada 2.585 per ounce. Partisipan pasar mengharapkan The Fed menurunkan suku bunga terlepas dari data PPI AS yang lebih tinggi dari ekspektasi yang dirilis di minggu lalu. Sehubungan dengan klaim pengangguran, masih stabil di minggu lalu, yang lebih rendah daripada puncak di bulan Juli.

Probabilitas The Fed memulai siklus penurunannya dengan pergerakan 50 bps saat ini ada pada 59%, yang lebih tinggi daripada di bulan Agustus. Dalam pandangan kami, rilis data inflasi terakhir menunjukkan tendensi positif dan mendukung The Fed dalam keputusannya untuk memulai siklus ekspansinya.

Menurut Jerome Powell, ide dan strategi The Fed adalah jelas. Bagaimanapun, penentuan waktu dan tempat untuk penurunan suku bunga akan disesuaikan dengan data inflasi. Saat ini, tidak ada penghalang bagi sistem Federal Reserve untuk melakukan pergerakan pertama.

Dalam situasi ini, Dolar AS dapat kehilangan tempat dalam beberapa bulan ke depan karena lebih banyak ekspektasi terhadap penurunan suku bunga. Defisit Federal AS yang bertumbuh akan menjadi angin penghambat untuk uang kertas hijau ini dalam jangka waktu yang lama. Selain itu, bank-bank sentral mayor lainnya diperkirakan akan menurunkan suku bunga secara lebih tidak agresif, yang kemungkinan akan menjadi faktor lain yang membebani terhadap Dolar AS.

Dengan semuanya di atas dalam pandangan, reli emas kemungkinan akan berlanjut. Logam mulia ini telah naik lebih dari 24% di tahun ini dan menurut prakiraan kami, relinya masih akan memiliki tempat untuk berlanjut. ETF berbasis emas telah menunjukkan pertumbuhan yang impresif di bulan Agustus dan menandai tren naik empat bulan.

Sehubungan dengan uang tunai, obligasi dengan peringkat investasi termasuk pula portofolio pendapatan tetap terdiversifikasi termasuk dalam aset-aset yang atraktif untuk dipantau saat ini.

Bank of England Kemungkinan Akan Membiarkan Kebijakan Moneter Tidak Berubah

Peristiwa penting lain untuk dipantau di minggu ini adalah pertemuan BoE yang akan dilaksanakan di hari Kamis. Menurut berbagai prakiraan, Bank of England kemungkinan tidak akan membuat perubahan apa pun dan suku bunga diperkirakan akan tetap pada 5,00%.

Bank of England diperkirakan tidak akan membuat perubahan dalam kebijakan moneter sebagai akibat dari inflasi yang terus menerus, khususnya di sektor jasa. Pertumbuhan upah yang semakin tinggi juga akan menjadi salah satu faktor yang mempengaruhi keputusan steering committee.

Selain itu, Bank of England kemungkinan akan mengumumkan pengetatan kuantitatif lainnya dan mengurangi kepemilikan gilt sebesar 100 juta GBP dalam dua belas bulan ke depan.

Sementara tidak ada yang memiliki ekspektasi bahwa BoE akan menurunkan suku bunga dalam pengumuman keputusan di hari Kamis, voting kemungkinan akan terbagi. Dua anggota diperkirakan akan memilih langkah-langkah ekspansif lebih lanjut, sementara tujuh lainnya akan mempertahankan posisi saat ini. Karenanya, mayoritas diperkirakan akan melampaui yang minoritas dan suku bunga akan tetap tidak berubah.

Data inflasi di Inggris diperkirakan untuk menampilkan pertumbuhan tahunan 2,2%, namun inflasi core bisa rebound menjadi 3,6% sebagai akibat berbagai harga jasa yang meningkat. Sedikit pendinginan yang tampak di tahun ini mungkin berakhir dan tekanan inflasi bisa menjadi termasuk salah satu perhatian utama Bank of England.

Hal penting lainnya untuk disebutkan di sini adalah pertumbuhan upah, yang sekarang ada pada 4% dan bertahan lebih tinggi dari periode pra-pandemi. Pertumbuhan upah yang tinggi juga mempertahankan inflasi yang lebih tinggi.

Pertemuan yang akan datang ini tidak akan memberikan proyeksi makroekonomi apa pun dari BoE. Penilaian ulang mayor selanjutnya akan dilaksanakan di dalam pertemuan yang dijadwalkan di bulan November. Berbagai prakiraan yang akan dibuat dalam acara ini mungkin akan membuka pintu berbagai langkah ekspansi yang lebih agresif oleh Bank of England.

Sehubungan dengan pengetatan kuantitatif, Bank of England diperkirakan akan mengurangi kepemilikan gilt sebesar 100 milyar GBP dalam pertemuan yang akan datang. Perlu disebutkan bahwa BoE telah memangkas neraca keuangannya tahun lalu sebesar 100 milyar GBP. Pertanyaannya adalah apakah mereka bisa mempertahankan kebijakan ini di tahun ini.

Jika bank sentral memutuskan untuk bertahan dengan kebijakan ini, mereka harus mengurangi penjualan gilt dari 50 milyar ke 13 milyar GBP secara tahunan karena 87 milyar GBP telah akan jatuh tempo salam dua belas bulan ke depan. Mengurangi volume dapat melunakkan beberapa beban dan memberikan ruang cukup bagi para anggota BoE untuk bermanuver sebelum Pernyataan Musim Gugur yang akan dilaksanakan di bulan November.

Menurut ekspektasi pasar saat ini, Bank of England kemungkinan akan melakukan dua penurunan suku bunga lagi di tahun ini pada bulan November dan Desember. Selain itu, mulai di bulan November, BoE diperkirakan untuk menurunkan tingkat suku bunga setidaknya 25 bps hingga Juni 2025 ketika suku bunga akan mencapai 3,5%.

Sehubungan dengan pandangan perekonomian yang lebih luas, perekonomian Inggris diperkirakan untuk menunjukkan pertumbuhan moderat sebesar 1,1% pada tahun 2024. Inflasi kemungkinan akan sebesar 2,6%, yang mana mendekati target BoE. Lingkungannya, yang dicirikan dengan pertumbuhan ekonomi yang stabil dan kecepatan inflasi moderat mendukung ekspektasi tentang langkah-langkah ekspansif lebih lanjut oleh Bank of England.