Le dollar américain est sous pression ces jours-ci en raison de la prochaine réunion de la Fed. Selon les premières prévisions, le Comité Fédéral de l’Open Market devrait réduire les taux d’intérêt de 25 points de base. Toutefois, certains économistes s’attendent à ce que la Fed prenne des mesures encore plus agressives et réduise les taux de 50 points de base. L’événement aura lieu le mercredi 28 septembre et devrait avoir un impact significatif sur les marchés financiers.

L’indice du dollar américain a perdu plus de 5 % depuis juin 2024, tandis que l’or se situe autour de ses plus hauts niveaux historiques, actuellement à 2 585 l’once. Les acteurs du marché s’attendent à ce que la Fed réduise ses taux en dépit des données plus élevées que prévu de l’IPP américain pour le mois d’août, publiées la semaine dernière. En ce qui concerne les demandes d’allocations chômage, elles sont restées stables la semaine dernière, ce qui est inférieur au pic de juillet.

La probabilité que la Fed entame le cycle de réduction des taux par un mouvement de 50 points de base est actuellement de 59 %, ce qui est plus élevé qu’au mois d’août. Selon nous, les dernières données sur l’inflation ont montré des tendances positives et ont soutenu la Fed dans sa décision d’entamer un cycle d’expansion.

Selon Jerome Powell, l’idée et la stratégie de la Fed sont claires. Toutefois, le calendrier et le lieu des baisses de taux seront ajustés en fonction des données relatives à l’inflation. Actuellement, il n’y a pas d’obstacle à ce que le système de la Réserve Fédérale fasse le premier pas.

Dans cette situation, le dollar américain pourrait perdre du terrain au cours des prochains mois, car de nouvelles baisses de taux sont attendues. L’augmentation du déficit fédéral américain représentera un handicap pour le billet vert sur le long terme. En outre, d’autres grandes banques centrales devraient réduire leurs taux de manière moins agressive, ce qui devrait constituer un autre facteur pesant sur le dollar américain.

Compte tenu de tous ces éléments, la hausse de l’or devrait se poursuivre. Le métal précieux a gagné plus de 24 % cette année et, selon nos prévisions, la hausse peut encore se poursuivre. Les ETF adossés à l’or ont enregistré une croissance impressionnante en août et ont marqué une tendance haussière de quatre mois.  

En ce qui concerne les liquidités, les emprunts de qualité ainsi que les portefeuilles diversifiés de titres à revenu fixe figurent parmi les actifs les plus attrayants à surveiller à l’heure actuelle.

Banque d’Angleterre : Politique Monétaire Inchangée

Un autre événement important à suivre cette semaine est la réunion de la Banque d’Angleterre qui aura lieu jeudi. D’après les prévisions, la Banque d’Angleterre ne devrait pas apporter de changements et le taux devrait rester à 5,00 %.

La Banque d’Angleterre ne devrait pas modifier sa politique monétaire en raison de la persistance de l’inflation, en particulier dans le secteur des services. La croissance élevée des salaires sera également l’un des facteurs influençant la décision du comité de pilotage.

Par ailleurs, la Banque d’Angleterre devrait annoncer un nouveau resserrement quantitatif et réduire ses avoirs en gilt de 100 millions de livres sterling au cours des douze prochains mois. 

Bien que personne ne s’attende à ce que la BoE réduise ses taux lors de l’annonce de la décision jeudi, les votes devraient être partagés. Deux membres devraient voter pour de nouvelles mesures d’expansion, tandis que sept défendront la position actuelle. Par conséquent, la majorité devrait l’emporter sur la minorité et les taux resteront inchangés.

Les données sur l’inflation au Royaume-Uni devraient montrer une croissance annuelle de 2,2 %, mais l’inflation de base est en mesure de rebondir à 3,6 % en raison de la hausse des prix des services. Le léger refroidissement observé cette année pourrait prendre fin et la pression inflationniste pourrait être l’une des principales préoccupations de la Banque d’Angleterre.

Un autre élément important à mentionner ici est la croissance des salaires, qui est maintenant de 4 % et reste plus élevée que pendant la période prépandémique. Une forte croissance des salaires maintient également l’inflation à un niveau élevé.

La prochaine réunion ne donnera lieu à aucune projection macroéconomique de la part de la BoE. La prochaine réévaluation majeure aura lieu lors de la réunion de novembre. Les prévisions qui seront faites à cette occasion pourraient ouvrir la voie à des mesures expansionnistes plus agressives de la part de la Banque d’Angleterre.

En ce qui concerne le resserrement quantitatif, la Banque d’Angleterre devrait réduire ses avoirs en gilt de 100 milliards de livres sterling lors de la prochaine réunion. Il convient de mentionner que la BoE a déjà réduit son bilan de 100 milliards de livres sterling l’année dernière. La question est de savoir si elle est capable de maintenir cette politique cette année. 

Si la banque centrale décide de s’en tenir à cette politique, elle devra réduire les ventes de gilts de 50 milliards à 13 milliards de livres sterling par an, étant donné que 87 milliards de livres sterling arriveront à échéance au cours des douze prochains mois. La réduction du volume pourrait alléger certains fardeaux et laisser aux membres de la BoE une marge de manœuvre supplémentaire avant la déclaration d’automne qui aura lieu en novembre.

Selon les attentes actuelles du marché, la Banque d’Angleterre devrait procéder à deux nouvelles baisses de taux cette année, en novembre et en décembre. En outre, à partir de novembre, la BoE devrait réduire ses taux d’au moins 25 points de base jusqu’en juin 2025, date à laquelle le taux atteindra 3,5 %.

En ce qui concerne les perspectives économiques plus générales, l’économie britannique devrait afficher une croissance modérée de 1,1 % en 2024. L’inflation devrait s’élever à 2,6 %, ce qui est proche de l’objectif de la BoE. L’environnement, caractérisé par une croissance économique stable et une vitesse d’inflation modérée, soutient les attentes concernant de nouvelles mesures expansionnistes de la part de la Banque d’Angleterre.