A reunião de julho do Fed está chegando. Embora ninguém espere que o FOMC tome quaisquer decisões durante o evento de dois dias, é importante ficar atento aos comentários dos membros votantes, incluindo Jerome Powell, para entender o que esperar do Federal Reserve no futuro.

Como ainda há tempo antes do evento principal de julho ocorrer, há algumas divulgações de dados dos Estados Unidos que podem atrair a atenção dos traders. A primeira delas são os gastos com consumo pessoal (PCE), que é um dos principais indicadores para o Fed. Espera-se que a inflação anual ao consumidor nos EUA diminua dos 2,6% de maio para 2,4% em julho. No entanto, é possível que o núcleo do índice mensal PCE aumente dos 0,1% de maio para 0,2% em julho.

Os números de renda pessoal e consumo também estão inclusos neste relatório. A renda pessoal deve crescer 0,4% em junho, o que é 0,1% menor do que em maio, enquanto o consumo pessoal deve aumentar 0,3%, o que é 0,1% a mais do que em maio.

De acordo com dados recentes, os gastos com consumo finalmente diminuíram e isso pode ser outro argumento para o Fed reduzir as taxas de juros. No entanto, se ocorrer uma aceleração inesperada, o Fed provavelmente será mais cauteloso ao considerar cortes de taxas em setembro.

Espera-se que o crescimento econômico acelere no segundo trimestre. No entanto, de forma geral, a economia dos EUA parece estar perdendo força este ano. É esperado que o PIB trimestral avançado demonstre um crescimento anual de 2,0% contra 1,4% nos três meses anteriores.

O Fed não está com pressa para cortar as taxas de juros. Já mencionamos que quaisquer mudanças na política monetária nos Estados Unidos em julho são bastante improváveis. Segundo os comentários mais recentes, os formuladores de políticas estão confortáveis em esperar por mais sinais de desaceleração na inflação.

Além dos fatores macroeconômicos que influenciam o sentimento do mercado neste momento, vale mencionar as eleições nos EUA que provavelmente terão impacto nas flutuações do dólar americano. Enquanto Joe Biden decidiu sair da corrida presidencial no domingo, a candidata democrata Kamala Harris tem uma melhor chance de entrar na Casa Branca.

BoC Provavelmente Vai Cortar as Taxas na Quarta-feira

Provavelmente ocorrerá outra rodada de flexibilização da política monetária por parte do Banco do Canadá na quarta-feira. Pelo menos os investidores estão confiantes de que o BoC reduzirá as taxas de 4,75% para 4,50%. Se isso se concretizar, o Banco do Canadá estará entre os líderes no ciclo de flexibilização monetária, pelo menos entre os principais bancos centrais. A questão é se o BoC estará confortável em liderar seus principais pares na flexibilização da política monetária.

A inflação no Canadá apresentou a menor variação anual desde março de 2021, a qual, aliás, estava dentro da meta definida pelo Banco do Canadá (BoC) entre 1% e 3%. Além disso, a taxa de desemprego subiu para a maior alta em dois anos, enquanto o endividamento das famílias continuou sendo um problema.

Diante dessa situação, o Banco do Canadá não hesitou em efetuar um corte na taxa de juros, mas um segundo corte ainda está em questão. Alguns economistas acreditam que a próxima rodada não seja necessária. A inflação em junho atingiu 2,7%, após uma alta para 2,9%, que ainda ficou abaixo das projeções do Banco do Canadá, que era de 3%. No que diz respeito à inflação subjacente, ela ficou em 1,9%, ligeiramente abaixo do ponto médio de 2%.

Com a taxa de desemprego chegando a 6,4%, o banco central provavelmente tomará outra decisão expansionista durante a próxima reunião. Diante disso, mesmo que a luta contra a inflação não tenha acabado, as justificativas para o segundo corte consecutivo na taxa de juros são bem claras. É provável que o Banco do Canadá busque estimular o crescimento econômico e combater o desemprego, mesmo com a inflação dentro da meta.

Quanto ao número de cortes potenciais na taxa de juros este ano, o Banco do Canadá pode fazer isso novamente em uma das próximas reuniões, que acontecerão em setembro, outubro e dezembro. Com a expectativa de que o FOMC inicie o corte de taxas em setembro, o Banco do Canadá pode realizar mais um afrouxamento monetário este ano.

Índices PMI Podem Atrair Mais Atenção do que os Desdobramentos dos EUA

Embora já estejamos acostumados com as principais notícias vindo dos Estados Unidos, os próximos índices PMI podem mudar essa tradição. A corrida presidencial nos EUA ainda domina as manchetes, mas as notícias da Zona do Euro e da Grã-Bretanha também podem trazer volatilidade. Pelo menos, a importância dos dados que serão divulgados na quarta-feira não deve ser subestimada.

A questão é: o setor de serviços da Zona do Euro será capaz de salvar o dia novamente? Sem surpresas na reunião do BCE na semana passada, com a manutenção da taxa de juros, a porta para um corte em setembro ainda está aberta para o banco central. Além disso, a probabilidade aumenta se o Fed decidir cortar os juros no início do outono.

A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse na última quinta-feira que os PMIs (serviços e industrial) são motivo de grande preocupação. Enquanto os serviços tiraram a Zona do Euro da recessão, o setor industrial ainda sofre com a baixa atividade, um dos principais problemas enfrentados pelo BCE há bastante tempo.

O setor industrial está abaixo de 50 nos últimos dois anos. A Alemanha desempenhou um papel significativo como grande contribuinte para o setor industrial da Zona do Euro por anos. No entanto, atualmente, devido à falta de energia barata da Rússia, sua competitividade está menor. Os mercados esperam pequenas melhorias em ambos os setores com os dados divulgados na quarta-feira.

Embora os índices do Institute for Supply Management (ISM) continuem sendo o conjunto de indicadores preferido do Fed, antes da reunião de 31 de julho, os membros do Fed provavelmente terão acesso apenas às pesquisas PMI já publicadas. E esses PMIs refletem com precisão a vantagem econômica dos EUA sobre a Zona do Euro, já que o PMI composto saltou em junho para seu nível mais alto desde maio de 2022.

Assim como na Zona do Euro, o setor de serviços é uma área chave de crescimento para a economia dos EUA, com o PMI de serviços correspondente atingindo uma alta de 2 anos. No entanto, ao contrário da Zona do Euro, o PMI do setor industrial ultrapassou recentemente a marca de 50 e parece estar em uma tendência de alta suave.

O mercado atualmente prevê um ligeiro aumento no PMI industrial, mas uma correção razoável no setor de serviços. A confirmação desses dados provavelmente não mudará a perspectiva do Fed, já que o mercado espera um corte de juros de 25 pontos base em setembro. Na verdade, dados mais fracos podem permitir que o Fed comece a cortar taxas com a consciência tranquila, apesar da alta taxa de inflação atual. A reunião de 31 de julho pode não ter grandes eventos, mas o simpósio de Jackson Hole no final de agosto pode ser crucial no ciclo atual.

A história é diferente no Reino Unido, onde o PMI de serviços permanece acima do nível de 50, mas não conseguiu fazer o tipo de progresso visto em outras partes da região. A recente eleição geral provavelmente melhorou o sentimento no setor, por isso será interessante ver se a fraqueza recente sofre uma reversão na quarta-feira.

Curiosamente, o setor industrial está se recuperando ativamente da queda de 2023 e, na verdade, voltou a ultrapassar a marca de 50 nos últimos dois meses. Isso é bastante notável, considerando os dados muito fracos da Zona do Euro, mas a forte demanda interna no Reino Unido talvez explique o bom desempenho do setor industrial.

O mercado espera dados positivos, com o índice de atividade empresarial de serviços subindo para 52,5 e o setor industrial para 51,1. O Banco da Inglaterra se reunirá em 1º de agosto, um dia após a reunião do Fed, e o mercado recentemente amenizou suas expectativas para um corte de juros em agosto. Uma forte surpresa negativa nos índices PMI na quarta-feira pode inclinar os moderados do Banco da Inglaterra a propor um corte de juros na próxima reunião.