El dólar estadounidense está bajo presión estos días debido a la próxima reunión de la Reserva federal. Según los pronósticos preliminares, es probable que el Comité Federal de Mercado abierto recorte las tasas en 25 puntos básicos. Sin embargo, algunos economistas esperan que la Fed tome pasos aún más agresivos y reduzca las tasas en 50 puntos. El evento tendrá lugar el miércoles 28 de septiembre y probablemente tengo un impacto significativo en los mercados financieros.

El índice del dólar de EE.UU ha perdido más del 5% desde junio del 2024, mientras el oro está alrededor de su máximo histórico, actualmente a $2585 la onza. Los participantes del mercado esperan que la Fed recorte las tasas a pesar del dato mejor al esperado del Índice IPP de EE.UU en agosto, que fue publicado la semana pasada. Respecto a las solicitudes por desempleo, se mantuvieron estables la semana pasada, por debajo del máximo de julio. 

La probabilidad de que la Fed comience el ciclo de recorte de tasas con 50 puntos actualmente es de 59%, que es más alto de lo que fue en agosto. Desde nuestra perspectiva, el último dato de inflación publicado demostró una tendencia positiva y respaldo a la Fed en su decisión de comenzar el ciclo expansivo. 

Según Jerome Powell, la idea y la estrategia de la Fed es clara. Sin embargo, el momento y el lugar de las reducciones de tasas se ajustarán según los datos de inflación. Actualmente, no hay barreras para que el sistema de la Reserva federal haga el primer movimiento.

En esta situación, el dólar de EE.UU puede perder terreno en los próximos meses, ya que se esperan más recortes de tasas. El creciente déficit federal de EE.UU será un obstáculo para el billete verde en el largo plazo. Además, se espera que otros bancos centrales importantes recorten tasas con menos agresividad, lo que puede anotar otro factor ejerciendo presión sobre el dólar estadounidense.

Con todo lo anterior en mente, es probable que el rally alcista del oro continúe. El metal precioso ha ganado más del 24% este año y según los pronósticos, el rally aún tiene espacio para hacia arriba. El ETF respaldado en oro ha mostrado un impresionante crecimiento en agosto y macado una tendencia alcista de cuatro meses.  

Cuando se trata del efectivo, los bonos de alto grado de inversión, como también los portafolios diversificados de renta fija, están entre los activos más atractivos actualmente. 

Es probable que el Banco de Inglaterra mantenga la política monetaria sin cambios

Otro evento importante a observar esta semana es la reunión del BoE que ocurrirá el jueves. Según los pronósticos, es poco probable que el Banco de Inglaterra haga cambios y se espera que la tasa de interés quede en 5.00%

No se esperan cambios por parte del Banco de Inglaterra en la política monetaria debido a la inflación persistente, especialmente en los servicios. El elevado crecimiento salarial también será uno de los factores que influirán en la decisión del comité directivo.

Además, es probable que el Banco de Inglaterra anuncie otro ajuste cuantitativo y reduzca sus tenencias de bonos del gobierno en 100 millones de libras en los próximos 12 meses. 

Aunque no se espera que el BoE recorte las tasas durante el anuncio de su decisión el jueves, es probable que los votos estén divididos. Se espera que dos miembros voten por más pasos expansivos, mientras varios defenderán la posición actual. Por lo tanto, se espera que la mayoría sobrepase a la minoría y las tasas continúen sin cambios.

El dato de inflación en el Reino Unido es esperable que muestre un crecimiento anual de 2.2%, pero la inflación núcleo es capaz de rebotar al 3.6% debido al incremento en el precio de los servicios. Una leve desaceleración que se vio este año podría terminar y la presión inflacionaria puede estar entre las principales preocupaciones del Banco de Inglaterra.

Otra cosa importante para mencionar aquí es el crecimiento salarial, que ahora está en 4% y se mantiene por encima del nivel anterior a la pandemia. Un crecimiento salarial elevado mantiene la inflación alta también.

La próxima reunión traerá proyecciones no macroeconómicas para el BoE. La próxima gran reevaluación tendrá lugar en la reunión que se celebrará en noviembre. Los pronósticos que se harán durante este evento pueden abrir la puerta a pasos expansivos más agresivos por parte del Banco de Inglaterra.

Cuando se trata de ajuste cuantitativo, se espera que el Banco de Inglaterra reduzca su tenencia de bonos en 100 millones de libras durante la próxima reunión. Se debe mencionar que el BoE ha descubierto las últimas previsiones sobre la próxima reunión de la Fed y sus resultados. Encuentra más sobre como los mercados ven los próximos pasos de la política monetaria en los Estados unidos y el Reino Unido. Explora datos macroeconómicos clave y su influencia en las tasas de interés.
Se debe mencionar que ya redujo su balance en 100 millones de libras el año pasado. La pregunta es si será capaz de mantener esta política este año. 

Si el banco central decide elegir esta política, tendría que reducir sus ventas de bonos desde 50 trillones a 13 trillones de libras anualmente, ya que 87 trillones ya están en maduración para los próximos doce meses. Al reducir el volumen, puede aliviar algunas de las presiones y dejar a los miembros del BoE con más espacio de maniobra antes de la Declaración de Otoño que tendrá lugar en noviembre.

Según las expectativas actuales del mercado, es probable que el Banco de Inglaterra haga dos recortes de tasas más este año en noviembre y diciembre. Además, comenzando en noviembre, es esperable que el BoE recorte las tasas en 25 puntos hasta junio del 2025 cuando la tasa alcanzara 3.5%

Cuando se trata de una perspectiva económica más amplia, se espera que la economía del Reino Unido demuestre un crecimiento moderado del 1.1% en 2024. La inflación puede ser de 2.6%, lo que está cerca del objetivo del BoE. El entorno, caracterizado por la estabilidad del crecimiento económico y velocidad de inflación moderada, respalda las expectativas sobre próximos pasos expansivos por el Banco de Inglaterra.