هل سيعلن الاحتياطي الفيدرالي عن بداية السياسة التوسعية هذا الأسبوع؟
كان تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو أضعف من المتوقع، الأمر الذي أثار حالة من الذعر قبل أسبوعين، وحفز التوقعات باتخاذ الاحتياطي الفيدرالي لخطوات توسعية أكثر صرامة. وفقًا للتوقعات، توقع المستثمرون والمتداولون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس بحلول نهاية العام.
إلا أن البيانات الاقتصادية الأمريكية التي صدرت في وقت لاحق، أظهرت أن الاقتصاد في وضع أفضل، مما أدى إلى تغيير التوقعات من 125 نقطة أساس إلى 100 نقطة أساس فقط. لا يزال كلا المتغيرين متشائمين، حيث من المفترض أن يتم توزيع خفض 100 نقطة أساس على الاجتماعات الثلاثة المتبقية، حيث سيُجرى أولها في سبتمبر.
وفقًا لأحدث التوقعات، فإن احتمالية الخفض المزدوج (50 نقطة أساس) في الاجتماع الذي سيُعقد في سبتمبر تبلغ حوالي 25%، ولكن هذا الإجراء تم تسعيره بالكامل تقريبًا في ديسمبر، في الاجتماع الأخير لعام 2024. مع وضع كل ذلك في الاعتبار، يترقب المتداولون والمستثمرون ندوة جاكسون هول القادمة التي ستُعقد يومي الخميس والجمعة من هذا الأسبوع، حيث سيكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول من بين الفاعلين الرئيسيين.
علاوة على ذلك، وإلى جانب جيروم باول، سيُدلي العديد من المتحدثين الآخرين بتعليقاتهم حول الوضع الحالي والتغييرات المستقبلية في السياسة النقدية.
وفي ظل الوضع الحالي للتضخم السنوي، الذي لا يزال عند حوالي 3%، سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي لا يزال مستعدًا للتقدم إلى أرضية حذرة. حتى مع تعليقات باول الأخيرة حول الباب الذي لا يزال مفتوحًا، لا يوجد يقين حول ما إذا كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مستعدة لإجراء خفض مزدوج أم لا.
وبصرف النظر عن التعليقات على السياسة النقدية، فإن الحدث مثير للاهتمام بالنسبة لأولئك الذين يتابعون التوقعات الاقتصادية. من المرجح أن يقدم المتحدثون، بمن فيهم باول، توقعاتهم الاقتصادية، لا سيما فيما يتعلق بالركود الذي يثير المخاوف في الأسواق المالية.
فيما يتعلق بالاجتماع الأخير، سيصدر محضر الاجتماع الأخير يوم الأربعاء. ومع ذلك، من المرجح أن يولي المتداولون والمستثمرون أهمية أكبر للندوة.
مؤشرات مديري المشتريات (PMI) العالمية تحت المجهر أيضًا
بصرف النظر عن ندوة جاكسون هول ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، يجدر بنا النظر إلى سلسلة من مؤشرات مديري المشتريات التي ستصدر يوم الخميس. فقد قرر البنك المركزي الأوروبي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو مع توقعات بتخفيضها بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. وعلاوة على ذلك، قد يدعم مؤشر مديري المشتريات القادم من ألمانيا وفرنسا، بالإضافة إلى مؤشر مديري المشتريات المجمع من منطقة اليورو هذا الرأي.
من المتوقع أن يظل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الألماني دون مستوى 50، مما يعني أن الأنشطة التجارية الصناعية لا تتوسع. كان مؤشر مديري المشتريات التصنيعي السابق في ألمانيا 43.2، بينما يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع هذا المؤشر بنسبة 0.2 إلى 43.4.
فيما يتعلق بمؤشر مديري المشتريات الخدمي الألماني، من المتوقع حدوث ديناميكيات سلبية يوم الخميس. من المرجح أن يفقد المؤشر 0.2 نقطة وينخفض من 52.5 إلى 52.3.
أشار بنك إنجلترا إلى أنه سيكون أكثر حذرًا بشأن توسيع سياسته النقدية. بعد خفض سعر الفائدة في 1 أغسطس، سيتم تقييم الخطوة التالية قبل أن يقوم المسؤولون بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى.
من المتوقع أن يكون لمؤشرات مديري المشتريات التصنيعية والخدمية في المملكة المتحدة هذا الأسبوع ديناميكيات إيجابية بعض الشيء. كما انخفض معدل البطالة الذي صدر الأسبوع الماضي من 4.4% إلى 4.2%، وهو ما يمثل علامة أخرى على تحسن الوضع الاقتصادي.
انتعاش الدولار الكندي يعتمد على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)
اجتذبت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الكندي التي ستصدر يوم الثلاثاء الكثير من الاهتمام حيث خفض بنك كندا أسعار الفائدة في كل من الاجتماعين الأخيرين. علاوة على ذلك، ألمح المسؤولون إلى أن الباب مفتوح حيث من المتوقع اتخاذ المزيد من الإجراءات في المستقبل.
وفقًا لأحدث التوقعات، من المرجح أن يتبع بنك كندا هذا المسار ويخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام. قد يؤدي المزيد من التباطؤ في التضخم إلى زيادة الثقة في هذا الرأي. إذا حدث ذلك، فسيتعرض الدولار الكندي للضغط خلال الجلسات القادمة.
غير أن التضخم لا يؤثر فقط على العملة المرتبطة بالنفط. فقد يؤدي انتعاش أسعار النفط بسبب زيادة التوترات في الشرق الأوسط إلى مشاكل في العرض. ومن ناحية أخرى، من المتوقع أيضًا أن ينخفض الطلب بسبب الركود الذي قد يمس الاقتصادات الكبرى والناشئة. وبالتالي، فإن تخفيضات أسعار الفائدة قد تم تسعيرها بالفعل، ومن غير المرجح أن يُحدث تباطؤ التضخم ضجة كبيرة.
التضخم في اليابان تحت المجهر أيضًا
عندما يتعلق الأمر بالين الياباني، من المتوقع أن تتسارع بيانات التضخم لشهر يوليو يوم الجمعة من 2.6% إلى 2.7%. إذا حدث ذلك، فإن احتمالية رفع سعر الفائدة مرة أخرى هي مسألة وقت فقط. من المرجح أن يقوم بنك اليابان بتشديد سياسته النقدية مرة أخرى هذا العام.
حتى لو أدت كل هذه التوقعات إلى ارتفاع الين، فمن غير المرجح أن يكون الارتفاع طويلًا بما فيه الكفاية لأن أسعار الفائدة لا تزال منخفضة للغاية مقارنة بالبنوك الكبرى الأخرى.
