خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خلال الاجتماع الذي عُقد في سبتمبر 2024. ومع ذلك، فإن هذه مجرد بداية للدورة النقدية التوسعية التي يتوقعها معظم الاقتصاديين والمستثمرين والمتداولين. هناك عدة جولات من تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل وهي مسألة وقت فقط. ومن المرجح أن تلقي بيانات الوظائف الأمريكية هذا الأسبوع الضوء على قرارات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادمة.

وسيُعقد الاجتماع القادم للبنك المركزي في نوفمبر 2024. لذلك، تحول التركيز من ما تم إنجازه بالفعل إلى ما هو متوقع. من المتوقع أن تُظهر بيانات سوق العمل لشهر سبتمبر في الولايات المتحدة الأمريكية سوق عمل سليم ولكنه متوسط. فوفقًا للتوقعات، من المرجح أن تصل الرواتب إلى 146,000 وظيفة. وهذا مشابه لما شهدناه في شهر أغسطس.

في الوقت الحالي، تقترب جداول الرواتب الأمريكية من أضعف قراءاتها منذ منتصف عام 2019. من المتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.2$، في حين من المتوقع أن ينخفض متوسط الدخل في الساعة بنسبة 3.8% عن العام السابق.

وتشير الاضطرابات الأخيرة في سوق العمل إلى أن تقرير يوم الجمعة سيكون آخر قراءة واضحة قبل أن يجتمع صانعو السياسة في نوفمبر. وإلى جانب بيانات الرواتب التي ستجذب انتباه المتداولين والمستثمرين هذا الأسبوع، يجدر بنا أيضًا النظر إلى بيانات الوظائف الشاغرة. وفقًا للتوقعات، من المرجح أن تكون القراءات قريبة من أدنى مستوى لها منذ بداية عام 2021.

هل سيقرر الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى؟

يُعد اجتماع نوفمبر القادم للاحتياطي الفيدرالي من بين الموضوعات الرئيسية التي يناقشها الاقتصاديون والمتداولون في الوقت الحاضر. فوفقًا لأحدث التعليقات الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي، فإن البنك المركزي مستعد لإجراء تخفيض آخر لمعدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام. علاوة على ذلك، تشير بعض الشائعات إلى أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قد تذهب إلى أبعد من ذلك وتقوم بتخفيض أكبر بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام. في الوقت الحالي، من المتوقع أن يقوم 50% من المشاركين في السوق والخبراء الاقتصاديين بإجراء خفض مزدوج متتالي في نوفمبر.

ومع وضع كل ذلك في الاعتبار، فإن كريستوفر والر ونيل كاشكاري يصوتان على خفض أبطأ. وفي حين أن الدولار الأمريكي يتداول حاليًا في مرحلة توطيد، إلا أن هناك مخاطر صعودية إذا كانت البيانات القادمة ستؤيد المزيد من التخفيضات المعتدلة هذا العام. هذا الأسبوع، ستتاح للمشاركين في السوق فرصة للاستماع إلى تعليقات الكثير من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، بما في ذلك جيروم باول، الذي تحدث بالفعل يوم الاثنين. 

بيانات مؤشر ISM الأمريكي تحت المجهر

في حين أن بيانات سوق العمل الأمريكية ستكون الإصدار الرئيسي الذي يجب مراقبته هذا الأسبوع، يجب على المشاركين في السوق أيضًا الانتباه إلى مؤشرات ISM. إذا كانت الأرقام تتفق مع وجهة نظر باول بعد قرار الأسبوع الماضي بأن الاقتصاد في حالة جيدة، فقد يجد الدولار الأمريكي أرضية جيدة بل وقد يشهد ارتفاعًا حيث لن تكون هناك ضرورة لاتخاذ خطوات توسعية أخرى في المستقبل القريب.

ومع ذلك، لكي يتحرك الدولار الأمريكي لأعلى، يجب أن تظهر بيانات سوق العمل يوم الجمعة بعض الأرقام الإيجابية. لقد ذكرنا بالفعل أنه من المتوقع أن تُظهر بيانات الوظائف غير الزراعية ديناميكيات طفيفة، ومن المرجح أن تكون الأرقام قريبة من أدنى قراءاتها منذ عام 2019.

لا تشير التوقعات إلى تقارير تغير قواعد اللعبة. ومع ذلك، في حالة صدور بيانات جيدة عن مؤشر مديري المشتريات الأمريكي وتعليقات أقل تشاؤماً من المتوقع من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الأسبوع، يمكن أن يدعم الدولار الأمريكي.

بيانات التضخم في منطقة اليورو تحت المجهر

من المتوقع صدور سلسلة أخرى مهمة من بيانات الاقتصاد الكلي من منطقة اليورو. وقد سجلت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الشهرية الألمانية ديناميكيات إيجابية من -0.1% إلى 0.0%، في حين توقع الاقتصاديون أن يسجل مؤشر أسعار المستهلكين 0.1% في سبتمبر.

وفيما يتعلق بالبنك المركزي الأوروبي، لا تُظهر لاجارد وغيرها من صانعي السياسة أي رغبة في إجراء خفض آخر خلال اجتماع أكتوبر المقبل. إلا أن بيانات مؤشر مديري المشتريات المخيبة للآمال قد زادت من الرهانات على إجراء تخفيض آخر.

في الوقت الحالي، يتوقع 75% من المشاركين في السوق احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وفقًا لآخر الشائعات، فإن القرار القادم مفتوح على مصراعيه. من المرجح أن يصوت الحمائم لصالح خفض أسعار الفائدة بعد مؤشرات مديري المشتريات الضعيفة، في حين أن الصقور سيطالبون بالتوقف مؤقتًا وعدم إجراء خفض آخر متتالي. وهناك أيضًا حل وسط يتمثل في خفض أسعار الفائدة في ديسمبر مع التوقف مؤقتًا في أكتوبر. ومع ذلك، فإن الخيار الأخير ليس مضمونًا حيث سيقوم صانعو السياسات بفحص بيانات الاقتصاد الكلي القادمة أولاً.

السيناريو الأساسي الحالي هو التخفيض خلال اجتماعي أكتوبر وديسمبر. قد تعزز بيانات التضخم الضعيفة هذا الرأي. قد يتراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي في هذه الحالة ويوسع نطاق هبوطه إذا كانت البيانات الأمريكية ستؤيد التوقف مؤقتًا في تخفيضات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي هذا العام. عندما يتعلق الأمر بالأسعار، قد يبدأ الاتجاه الهابط مباشرة بعد أن يخترق زوج اليورو/الدولار الأمريكي ما دون 1.1000. وإذا تأكد ذلك من خلال بيانات الاقتصاد الكلي، فقد يؤدي ذلك إلى اتجاه هابط كبير.