La semana que viene promete ser volátil, ya que varios informes y eventos podrían dar impulso a tendencias locales e incluso de medio plazo. Es probable que el dato de inflación de Estados unidos sea el principal catalizador seguido por la reunión del FOMC, la reunión de BoC y otros informes importantes. 

El enfoque en la inflación de EE.UU y las minutas de la Fed

Estados Unidos se prepara para eventos significativos esta semana, con todas las miradas puestas en el Índice de precios al consumidor (IPC), y el anuncio de las minutas de la última reunión de la Reserva federal, ambos programados para el miércoles. Estos indicadores clave cumplirán el rol central en darle forma a las expectativas del inversor respecto a un posible recorte de tasas por la Fed en junio, que actualmente tiene una probabilidad del 70% en los mercados.

Los pronósticos iniciales sugieren una posible inflación en aumento, esperando que la tasa del IPC alcance 3.4% en marzo, arriba del anterior 3.2%. Sin embargo, se proyecta que la tasa de inflación núcleo disminuya ligeramente a 3.7%. Es probable que esta discrepancia sea atribuible al aumento de los precios del crudo durante el mes, ya que la tasa núcleo excluye el precio de la energía.

Las implicancias para la Fed son mixtas. Una disminución en la inflación núcleo puede señalar una continuación de la tendencia de desinflación general, a pesar de la elevada inflación conducida por el aumento de los costos de la energía.

Simultáneamente, el anuncio de las minutas de la Fed dará perspectivas sobre las discusiones mantenidas en la reunión de marzo, donde los funcionarios del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) actualizaron sus pronósticos de crecimiento e inflación manteniendo las proyecciones en tres recortes de tasa este año. Si bien las minutas pueden ofrecer perspectivas valiosas del detrás de escena, las revelaciones significativas son poco probables, dado los extensos comentarios públicos hechos por los funcionarios desde la reunión.

De acuerdo a su desempeño, el dolar experimentó volatilidad a lo largo de la semana, con un inicio frágil, seguido de una débil consulta de ISM servicios antes de rebotar frente a la aversión al riesgo causada por la preocupación de potenciales acciones iranies contra Israel.

En general, la economía de EE.UU se ve relativamente sólida comparada a otras regiones, esperando que el crecimiento del PBI alcance 2.5% este trimestre según la Fed de Atlanta. Aunque el panorama general luce positivo, una fortaleza sostenida en la divisa de reserva puede requerir más indicios de debilidad en las regiones extranjeras o un entorno de aversión al riesgo que conduzca a la demanda por activos refugio.

Reunión del BCE: Posible recorte de tasas en el horizonte

La economía de la Eurozona ha enfrentado desafíos el año pasado, con un crecimiento casi estancado. Alemania en particular, ha tenido dificultades, cayendo en una contracción debido a la disminución del comercio mundial, impactando en la demanda de exportaciones y su sector manufacturero.

Como nota positiva, la disminución económica ha ayudado a aliviar la presión inflacionaria. En marzo, la inflación cayó al 2.4%, llevando al Banco central europeo (BCE) a considerar un recorte de tasas de interés. La mayoría de funcionarios del BCE señalaron a junio como momento adecuado para tal movimiento.

Los inversores están alineados con esta perspectiva, ya que el recorte de tasas de junio está casi descontado en los mercados. Esto refleja el moderado impulso del crecimiento y desaceleración de la inflación, junto a un ligero aumento de la tasa de desempleo este año, sugiriendo un camino bajista de la inflación.

Por lo tanto, se anticipa que la próxima reunión del BCE del jueves sirva como precursor para un potencial recorte de tasas en el verano. La presidente Largarde enfatizó en el progreso sobre la inflación y argumentó que tasas más bajas pronto podrían mitigar el riesgo de recesión.

Sin embargo, la resiliencia del euro frente a fundamentales económicos desalentadores ha sido apoyada por factores externos. La divisa se benefició de un desplome en el precio del gas natural, que impulsó el comercio, y por el optimismo en el mercado de acciones, que contuvo la demanda por el dólar de EE.UU. 

No obstante, esta resiliencia a los acontecimientos externos presenta una situación precaria. Cualquier giro en estas tendencias podría debilitar todo soporte para el euro, exponiéndolo a la realidad de un crecimiento lento e impidiendo el recorte de tasas.

En esencia, la estabilidad del euro depende del bajo precio del gas y un mercado de acciones alcista. Sin estos factores, la atención podría centrarse en las desalentadoras perspectivas de crecimiento y la posible flexibilización monetaria.

Decisión sobre tasas del RBNZ: El enfoque en momento adecuado para recortes

La próxima reunión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) del miércoles marca la culminación de las recientes discusiones sobre política, donde el sentimiento prevaleciente ha sido la precaución, señalando una posible continuación del status quo. Los economistas son unánimes en sus predicciones de que no habrá cambios en la política, con la espera de que la Tasa oficial efectiva (OCR) se mantenga en 5.5%.

A pesar de la firmeza del banco central, el sentimiento del mercado se vuelve inquieto. Esta reunión podría marcar la sexta ocasión consecutiva sin ajustes a las tasas de interés en Nueva Zelanda, coincidiendo con la entrada del país a una recesión técnica y una disminución continua de la confianza empresarial. La presión sobre el Comité de Política Monetaria (MPC) está aumentando para que ofrezca alguna forma de alivio económico.

El consenso entre los economistas consultados es que los recortes de tasas son inevitables, sin embargo, las opiniones difieren en cuanto al momento. Mientras que la mayoría anticipa el primer recorte de tasas para finales de tercer trimestre, otros sugieren un tiempo más prolongado, con unos pocos proyectando demoras hasta el comienzo del próximo año.

Los inversores que buscan claridad sobre el momento de los posibles recortes de tasas pueden verse decepcionados, ya que está programado que el RBNZ trate solo su informe de política monetaria, sin proyecciones actualizadas para la inflación y el crecimiento económico, datos cruciales para predecir medidas de flexibilización.

Es importante tener en cuenta la posibilidad de sorpresas por el RBNZ, dado su reciente historial de desviación sobre las expectativas del mercado, resultando en ocasiones en fluctuaciones significativas en el dólar de Nueva Zelanda (Kiwi). Los comentarios del gobernador Adrian Orr, podrían presentar tonos más flexibles o cambios en la política, particularmente frentes a las transiciones dentro del MPC, incluyendo la salida e inclusión de miembros de la junta.

Si bien las proyecciones actuales indican una disminución gradual de la inflación hacia niveles objetivo para el final del trimestre, el mercado descuenta dos recortes de tasas para fin de año. Sin embargo, los comentarios pasados del RBNZ sugieren una disposición a mantener tasas relativamente altas para anclar la inflación, independientemente de lograr niveles de inflación más bajos.

El relativo momento de acción para el primer recorte del RBNZ comparado con la acción anticipada de la Reserva federal puede influir en el par NZD/USD. Actualmente, los mercados esperan que la Fed recorte las tasas en junio, posiblemente seguido por el RBNZ. Cualquier desviación de esta secuencia esperada podría impactar en el desempeño del Kiwi en el mercado de divisas.

El informe del PBI del Reino Unido: ¿Sin más sorpresas?

Está programado que el Reino Unido anuncie su informe de PBI mensual de febrero, dando perspectivas detalladas sobre el desempeño económico del país. El Banco de Inglaterra define una recesión como dos trimestres consecutivos de un PBI en contracción, y bajo este criterio, el Reino Unido experimentó una leve recesión en la segunda mitad de 2023. Mientras que la economía se expandió un 0.2% en enero, las cifras de febrero pueden indicar estancamiento. El dato del PMI señala dificultades venideras en el sector manufacturero, aunque el sector de servicios podría ofrecer algún respaldo. Enero vio una suba notable del 1.1% en la construcción, pero es poco probable que el mismo sea replicado.

Tradicionalmente, la balanza comercial del Reino Unido tiende a mejorar en febrero, lo que podría reducir su impacto en el crecimiento general. Las exportaciones experimentaron un declive significante del 10.3% anual en el Q4 del 2023, pero esta contracción se puede moderar al inicio de este año. Las cifras de importaciones cayeron constantemente en base anual comparado al año pasado.

Bitcoin (BTC) se acerca a un máximo récord antes del Halving

Bitcoin está de nuevo sobre la marca de $70.000 y tentadoramente cerca de alcanzar un nuevo máximo histórico, ya que la actividad de los compradores se intensifica ante el inminente Halving. La reciente presión vendedora ahora se ha difuminado por completo, con el movimiento alcista de hoy propulsando a Bitcoin hacia los máximos recientes concentrados entre $71.200 y $71.800. Con barreras técnicas mínimas en su camino, BTC/USD se posiciona para aventurarse a terreno desconocido.

El principal impulsor detrás del impresionante rally de Bitcoin en los meses recientes ha sido la aparición de compras institucionales, alimentadas por la aprobación de once ETFs de Bitcoin spot a inicios de enero. Durante el primer trimestre del 2024, estos ETFs colectivamente adquirieron un valor total de $12.1 mil millones en Bitcoin, marcando una entrada de capital sustancial de $26.8 mil millones comparados a las salidas de $14.7 mil millones.

La significativa demanda que se observa actualmente en el mercado de Bitcoin está a punto de chocar con shock de oferta a medida que el Halving se acerca. El evento del Halving ocurre aproximadamente cada cuatro años, donde la recompensa por minar cada nuevo bloque se reduce un 50%. En el Halving que se avecina, la recompensa disminuirá de 6.25 BTC a 3.125 BTC por bloque. Este ciclo persistirá cada 210.000 bloques hasta que la oferta total de 21 millones de monedas sea minada, un hito que se anticipa sea alcanzado en 2140.